投资要点：
    长安汽车公告7 月份产销数据（厂家批发量）：长安福特销售5.4 万辆，同比增长103%左右，环比6 月份基本持平（5.5 万辆）；微车销售1.28 万辆，同比下滑68%左右；自主狭义乘用车销售2.2 万辆，同比增长57%。
    长安福特淡季不淡，翼虎等主要盈利车型供不应求。7 月份长安福特实现销售5.4万辆，环比6 月份基本持平（5.5 万辆），体现出显著的淡季不淡的特征，主要盈利车型终端价格、库存均非常稳定，翼虎等高盈利车型仍处于供不应求状态（7 月份单月销售0.95 万辆，累计销售4.7 万辆）。8 月份，新蒙迪欧将正式上市销售，丰富的配置与福特日益提升的品牌影响力有望助力其成为中级车领域的有力竞争者，月均稳定销量破万辆可以期待。因此，下半年随着翼虎、新蒙迪欧等盈利能力强的产品继续上量，以及发动机国产化带来的成本下降，我们预计长安福特全年业绩有望达到80 亿元左右。
    长安马自达CX5 有望上量。前7 月，长安马自达累计实现销售2.8 万辆，同比下滑43%。8 月份，公司首款紧凑型SUV产品CX5 将正式上市销售，在SUV市场高增长的背景下，凭借产品自身良好的性价比优势，预计会有不俗的市场表现，全年有望实现销量2 万辆左右，稳态月均销量有望达到5000 辆左右。
    微车业务受消费趋势影响较大，进入长期的下行通道之中。7 月份公司微车实现销售1.28 万辆，同比下滑68%左右，主要是由于终端需求低迷与高库存倒逼公司主动降低排产量。从大趋势上看，由于消费升级的原因，公司传统微车业务已经进入长期的下行通道之中，短期来看，唯有尽力开拓欧诺、欧力威等高端微客市场方能缓解压力。
    自主狭义乘用车进入良性上升周期。在CS35、逸动等产品的推动下，前7 月公司自主品牌狭义乘用车累计实现21.4 万辆，同比增长78%左右。从已上市的产品表现以及致尚、CS75 等产品的外观信息来看，我们判断长安自主狭义乘用车已进入良性上升周期。
    盈利预测：由于公司尚未披露详细的财务数据，暂时维持盈利预测，预计13~14年EPS 分别为0.75 元、0.97 元，对应PE 14 倍、10 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：长安福特产品销量、盈利能力低于预期；公司自主品牌业务不达预期。