投资要点：
    2013年上半年营业收入为11.61亿元，同比增加17.58%；归属于上市公司股东的净利润为8915.16万元，同比增加9.48%。公司的中期业绩符合我们之前的预期。
    公司处于良好的发展态势，管理能力继续提升。公司加强精细化管理，通过加强应收账款和存货管理、提升设备利用率、严控各项费用支出等手段，有效降低了资金占用，提升了公司运营效率。公司在战略管理、科研生产、资本运作、运营管控、文化融合等方面都有较大改善。管理能力的不断提升使公司各项业务都处于良好的发展态势。
    公司航空与防务业务同比增长19.9%，显示出军工行业良好的景气度。目前发动机控制系统为公司的主要产品，在行业内有较大的优势和绝对的市场占有率，我们判断航空发动机未来几年会处于一个十分景气的发展周期，公司的发动机控制系统是主机的核心配套产品之一，会伴随行业的景气周期实现快速发展。
    公司各项业务稳步推进。报告期内，公司的转包业务和其他业务（主要是非航产品和民品）营收同比分别增长23.21%和53.98%，且毛利率大幅提升7.25%和27.79%。公司做优转包业务，加大新品转批力度、加强新项目开发力度、狠抓质量和按时交付，保障了转包生产的收入增长。非航业务方面公司全力推进内生与外延式发展，非航民品同比增长37%，显示出公司非航产品处在一个较为良性的发展通道中，这也符合我们军工行业的基本逻辑，即军民融合必须走在正确的发展通道上才能有良性的发展空间。
    期待航空发动机重大专项。我国航空发动机产业目前已经受到国家高度重视，航空发动机研制已上升为国家意志，我们期待航空发动机国家重大科技专项的出台，这也是公司未来的重要利好看点
    盈利预测及评级：我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.27元、0.33元、0.47元，对应PE为38倍、30倍、21倍，我们看好航空发动机未来的发展前景以及公司在航空发动机控制系统领域的绝对优势，维持“增持”评级。
    风险提示：航空发动机重大专项出台时间慢于预期；非航产品开拓不达预期。