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    4月24日，公司发布年报以及一季度财报，2011年全年实现营业收入19.41亿元，同比增长26.87%；归属于普通股股东的净利润1.81亿元，同比增长6.60%；基本每股收益为0.19元，同比增加5.56%。利润分配方案为不转增不分配。2012年一季度实现营业收入4.31亿，同比增长15.97%，归属于普通股股东的净利润2161.64万元，同比增长11.12%。  点评：  ※公司营收同比增加26.87%，非航业务增速较快  公司主营各型号涡喷、涡扇、涡桨、涡轴等类型发动机的控制系统相关产品的生产和销售。2011年发动机控制系统的业务占公司总营业收入的比重达到75%。发动机控制系统及部件业务全年营业收入增加17.89%，而转包和其他业务分别增加23.28%和90.93%。  ※毛利率下滑严重，期间费用控制较好  公司2011年全年下手毛利率下降3.33个百分点至22.60%，2012年一季度毛利率同比下滑0.49个百分点，主要是上游原材料以及人工成本的增加。公司期间费用控制较为良好，2011年期间费用率下降1.11个百分点。  ※航空业务受益三代机，军用直升机大量列装，非航业务有望成为新的增长点  2012年三代机列装速度加快，新列装数目总计在700架左右，未来几年随着我国舰载机、教练机、直升机、大运、商用飞机的更新换代，我国军民用航空发动机控制系统市场空间巨大。公司的非公开增发已经通过了证监会核准批复，预计今年会择机发行募集资金，航空发动机重大专项今年有望实施，将为公司航空动力控制系统的发展带来技术提升和资金扶持的机遇。同时公司积极介入与主营业务相关的非航空业务，汽车自动变速器控制系统，风光互补新能源系统等已经实现少量供货，非航空业务有望成为新的增长点。  ※盈利预测及评级：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.22元、0.28元和0.34元，对应的PE为52倍，40倍和33倍，首次覆盖暂未评级。  ※风险提示  三代机列装不达预期，非航空业务市场开拓不顺。