投资要点：
    业绩符合预期。公司今年上半年营业收入达到1413.73 亿元，同比增长12.95%，其中，归属母公司股东的净利润达到53.54 亿元，同比增长10.37%，符合我们的预期。
    基建投资回暖，但增速下半年或放缓。公司今年上半年业务增长较好的原因是，今年1-6 月份，我国公路建设固定资产投资累计同比增速达到11.89%，铁路固定资产投资和铁路基本建设投资累计同比增速分别达到21.48%和25.73%。我们认为，下半年公路和铁路的投资增速放缓是大概率事件，主要原因是，在交通部今早的今年第四次例行发布会上，政策法规司司长梁晓安指出，今年全年公路固定资产投资仅会小幅增长；铁路方面，铁道部今年的目标是，铁路固定资产投资和铁路基本建设投资分别为6500亿元和5200 亿元，分别同比增长3.3%和0.8%。
    订单充足，稳定增长有保证。今年上半年公司新签合同额2529.17 亿元，同比增长7.17%。截止到2013 年6月30日，公司在手订单达到7608.65 亿元，同比增长8.61%，未完成手订单数是去年营业收入的2.57 倍。
    公司今年上半年综合毛利率12.61%，比去年同期下滑了0.71 个百分点，主要原因是基础设施建设中毛利率较低的道路、桥梁和铁路的业务收入占比上升的原因。我们认为，下半年公路和铁路固定资产投资增速的放缓将带动基建建设中公路和铁路占比的下降，有利于公司综合毛利率的回升。