投资要点：
     业绩大幅扭亏，中报符合预期。13 年二季度公司实现销售收入70 亿元，同比增长14.6%，环比增长8.7%，实现归属母公司净利润为2.71 亿元，环比下滑24.1%，实现每股收益0.17 元；13 年上半年公司实现销售收入134.4 亿元，同比增长8.4%，实现归属母公司净利润为6.27 亿元，对应每股收益0.39 元（去年同期为-0.04 元），符合市场预期。
     上半年日元贬值及折旧政策调整为扭亏主因，二季度产品结构上移。公司上半年综合毛利率25.9%，同比提升8%；我们判断推动毛利率大幅上升的主要原因为1）由于有大量零部件需从日本采购，我们估算金额约占营业成本的30%以上，上半年日元的持续贬值导致毛利率具备较大弹性；2）上半年调整折旧政策导致新增当期净利润约1.12 亿元，影响毛利率约1 个百分点；3)二季度首款SUV 奔腾X80 及红旗H7 上市，销量结构上移使得二季度毛利率环比一季度继续提升3 个百分点至27.4%。