事件：
    公司发布2013 年半年度报告，1-6 月份公司实现营业收入57.81 亿元，同比增长15.56%；归属于母公司的净利润2.44 亿元，同比增长21.28%。EPS 为0.43 元。
    点评：
    2013年第1-2季度，公司实现归属于母公司的净利润分别为16643万元和7773万元，同比增速为21.26%和21.33%，上半年合计增速为21.28%，业绩增长稳健,基本符合我们预期。公司预计，2013年1-9月份，归属于母公司的净利润增速为20%-30%之间。
    报告期内，公司继续攻占湖南及周边市场，加快了对二、三线城市的市场拓展，新开门店5家（包括步步高广场衡阳店、王家湾生活广场店）、关闭1家（岳阳桥西店），截至6月底，公司门店按物业位置计算共138家，以业态划分为161家：超市137家、百货24家。分区域来看，江西地区收入增长29.7%，高于湖南本埠（13.5%），但本埠市场的毛利率提升更为明显。公司通过前期培育，门店的综合盈利水平获得提升。分品类来看，百货同比增速31%（我们认为，主要原因在于新店的贡献增量），远高于超市(7%)，但毛利率水平略逊于超市。公司坚持“百货+超市”的模式，实现了两者间的互为补充，具有一定的竞争力。
    上半年，公司综合毛利率为21.7%，同比上升0.7个百分点，继续位居行业前列。
    销售费用和管理费用分别同比+21.2%和+22.4%，增幅远远大于销售收入，主要原因在于公司相继开设宜昌店、衡阳店和王家湾生活广场店，门店前期投入和营销宣传费用等均有大幅增加。我们认为，在下半年，公司费用控制方面或许将有所改善。
    整体来看，在2013年行业环境相对低迷的情况下，公司能够取得如此业绩尚属不易。公司长期深耕于湖南市场，通过积极拓展二、三线城市，以低成本扩张方式迅速占领当地市场，我们认为，前期的扩张和布局使得公司具备先入优势，且这种优势正在逐步显现；其次，我们认为，公司着力定位于购物中心业态，“大店+自有物业”模式不断巩固步步高在湖南区域市场的控制力和影响力，与单一百货相比，公司购物中心模式受到电商的冲击或许更小一些；第三，在民营控股背景下，公司机制灵活、激励到位、管理有效，具备与国内同行竞争的先天优势。
    盈利预测：
    预计2013-14年公司按最新股本摊薄后EPS分别为0.72元和0.91元。给予“买入”评级。