■事件：公告2013年半年报，实现营业总收入57.81亿元，同比增长15.56%；归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比增长21.28%，EPS为0.43元。业绩符合预期。
    ■点评：
    百货、家电业务齐增长。其中，百货、超市和家电业务收入分别同比增长30.97%、6.92%和30.22%。百货较快增长主要由于公司在百货业务拓展的加强。2013 年上半年，公司新开门店5 家，物业位臵数达138，加强了在湖南、江西的网点覆盖。
    渠道议价能力继续提升。综合毛利率提升0.71%，其中超市毛利率提升1.06 个百分点。公司整合供应链体系，规模优势明显提高议价能力。
    费用刚性上涨。人工、租金的较快增长，使得销售费用率和管理费用率分别提高了0.46%、0.11%。
    ■经营展望：以发展中小城市购物广场为重要战略目标。公司在加快湖南和江西购物广场布点的同时，在广西、贵州、四川、重庆等周边省份项目也将陆续登场，并将发展重点放在中小城市。
    ■投资建议：预计公司2013-2015 年净利增长分别为26.1%、21.4%和18.4%，摊薄后每股收益为0.72、0.88 和1.04 元。低成本自建购物中心发展模式，提升公司盈利能力。给予2013 年20 倍的PE，12 个月目标价14.40 元，维持增持-A 评级。
    ■风险提示：跨省扩张风险加大。