事 项
    公司公布了半年报。报告期内，公司实现营业收入106,005 万元，同比增长5.35%；营业成本85,466 万元，同比增长4.28%；净利润9,215 万元，同比增长9.36%。同时给予三季度盈利预测-20%-30%主要观点
    1. 收入和利润微增，传输市场表现靓丽。
    上半年国内运营商市场相对疲软，国际市场表现欠佳，整体销售未达预期，但在数据市场方面有一定突破。既有的国内外大制造商市场销售保持稳定。运营商市场产品份额继续保持领先地位，上半年运营商市场中标率达65%。行业网市场拓展继续深化，光路子系统、OLP、OLM 等中标多个项目。同时，加强了与电力各大设计院进行技术交流，助力后期的项目运作。
    2. 行业完全竞争走向寡头竞争，中国企业有望弯道超车，复制系统设备商发展路径。
    我们认为公司作为国内最大的光器件厂商，和华为、中兴在合作上的关系将更为紧密。未来随着公司在华为、中兴的市场份额的不断扩大，有望快速提高公司在全球市场的份额提升。这一趋势在过去几年已经出现了明显的趋势，光讯科技在无源器件的市场份额已经达到全球第四的位置。
    3. 产业链向上延伸，积极收购芯片厂商。
    公司平台级的产品规划思路逐渐明确，随着公司市场份额的逐步做大，将直接面对国际巨头的竞争。为打造这一平台，公司将不断加大研发投入和并购行动的实施。目前来看，无源器件公司的芯片、产品等平台已经初步搭建成形；有源器件产品的平台还没有形成，我们判断这也将是公司下一步积极并购的方向
    4. 并购WTD 的协同效应今年有望释放,费用率将有所下降
    公司上半年在收入增长5.35%的同时，销售费用同比减少4.64%，管理费用12,169 万元，同比增长17.40%，主要由于收购丹麦子公司发生相关费用所致，经营层面的管理费用同比还是下降的
    综上所述，我们看好公司未来产业链横向和纵向的延伸，短期看WTD 的合并效应，中期看产业链纵向延伸，高端芯片领域瓶颈突破获得市场份额的快速提升，长期看公司产业链横向延伸，在光电子非通信领域布局成长。公司2013-2015 年每股收益分别为1.1 元、1.5 元、1.96 元，维持“推荐”投资评级
    风险提示：光器件需求降低