事 项
    公司发布13 年半年报，实现营业收入364,583 万元，同比增长22.80%；归属于上市公司股东的净利润23,460 万元，同比扭亏；实现业绩0.35 元/股。
    主要观点
    1. 业绩符合预期，环保核查趋严下草甘膦量价齐升
    公司上半年业绩0.35 元/股，同比扭亏，符合市场预期。公司的主导产品草甘膦受益于环保趋严下行业供给收缩，市场均价从12 年上半年的2.5 万/吨上涨至13 年上半年的3.5 万/吨。公司现有8 万吨的草甘膦产能，作为国内草甘膦行业龙头，具备先进的处污技术和明显的规模优势。受益于行业景气，公司以草甘膦为主导的农药业务收入同比增长41.17%，与此同时，该项业务毛利率比去年同期提高了15.18 个百分点，本期达到25.71%。
    2. 草甘膦景气有望延续，下半年公司的农药业务值得期待
    环保核查仍在进行当中，未来草甘膦行业将会继续受益于落后产能淘汰，供给端更加变得紧张。需求端短期看，9-10 月为采购旺季，而从8 月开始海外订单已持续增加。长期看，受益于转基因作物的全球推广，草甘膦未来需求稳增长有保障。目前草甘膦实际成交价约为4.45 万/吨，随着旺季到来，预计草甘膦景气有望延续。13 年下半年，公司的农药业务值得期待。