事件：2013 年上半年公司营业总收入2.56 亿元，同比增长32.01%，实现归属于母公司净利润2996 万元，同比增长11.58%，EPS 为0.215 元。第二季度营业收入增长 41%，净利润增长11.2%，EPS 为0.15 元。
    收入维持较快增长，剔除财务费用增加的影响，净利润增速与收入增速基本保持同步。上半年银行借款增加，用于支付长沙"太阳鸟麓谷工业园"以及珠海"太阳鸟游艇模块研制项目"一期的土地款，导致利息费用同比增加460 万元。另外，公司加大营销力度，销售费用增加340 万元，管理费用维持稳定。产品结构的变化导致毛利率同比下降4.85 个百分点至31.41%。
    年内海洋局招标有望重启，加大设备采购是大概率事件。7月份海洋局重组完成，重组后的国家海洋局整合了国家海洋局中国海监、公安部边防海警、农业部中国渔政、海关总署海上缉私警察4 个队伍和职责，将以中国海警局的名义开展海上维权执法工作。我们预计中国海警局的招标将于年内启动。日前国务院印发《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案（2013-2015 年）》指出要"加强行政执法和公务船舶配置"，我们认为加大设备的采购是大概率事件。 
   积极推进区域布局发展战略，做强做大游艇业务。长沙"太阳鸟麓谷工业园"下月开始动工，预计明年上半年将完成主体工程建设；珠海"太阳鸟游艇模块研制项目"也在积极推进中，未来将作为公司钢玻材料船生产基地和游艇模块化制造基地。以上两个项目建成后，公司游艇制造能力和效率将大幅提高。
    在手订单充足。公司特种艇在手订单超过4 亿元，预计全部在年内交付；上半年商务艇游艇新增订单保持增长，尤其是新产品钢玻复合材料船上半年新接订单数千万元， 成为公司新的增长点。  维持"增持"评级。下半年是公司订单的集中交付期，股权激励完成后，业绩释放阻力消除，下半年财务费用影响减小，全年业绩增速有望达到30%。我们预计2013~2015 年营业收入为8.04、10.4 和13.23 亿元，同比增长38%、29%、27%；EPS 为0.54、0.66、0.75 元，对应PE 为23.6、19.4、17 倍，维持"增持"评级。 
    股价驱动因素：业绩增速超预期；中国海警局招标启动。
    风险提示：海洋局重启招标的时间和规模存在不确定性。