投资要点
    事件：
    上半年实现收入和净利润19.1 亿和-2.33 亿元，同比增长2.63%和-280%.折合EPS-0.25 元。其中单二季度亏损1.55 亿元，公司此前有预告。
    点评：
    养鸡业受重创，二季度亏损加剧。（1）H7N9 导致养禽行业受到重创，毛鸡、鸡苗价格长时间低于成本线。（2）上半年鸡肉销量增长4.27%，屠宰量估计在8500 羽左右。鸡肉均价同比下降4.4%，而成本上涨11.21%，导致主业大幅亏损。二季度公司计提资产减值约5500 万。（3）公司重资产扩张，资金需求大，上半年财务费用率高达3.98%。
    目前行业未实质好转。（1）目前鸡苗均价0.95 元/羽，甚至低于二季度；毛鸡均价4.13 元/斤，只是略好于二季度。（2）全国仍然零星爆发禽流感事件，对消费者心理产生影响。我们预计三季度仍有较大幅度亏损。
    全年亏损几成定局。（1）我们认为13 年见不到养殖周期底部，底部乐观估计在14 年春节之后。公司业绩难言反转。（2）公司预计1-9 月累计亏损2 亿元以上。10-12 年即使旺季价格大幅回升，也很难扳回。