事 项
    8 月21 日，公司发布2013 年半年报，期间实现收入8.06 亿，同比增长10.71%，完成全年计划的40.3%，归属于上市公司股东的净利润0.28 亿，同比下滑12.14%，基本每股收益0.2 元。主营业务中，白酒收入7.71 亿元，同比增长11.31%，毛利率52.79，较去年同期提升2.17 个百分点。
    主要观点
    1. 收入增速放缓，预收款增加，高费用拖累净利率创新低，仅为3.48%。单二季度的营业收入3.27 亿，同比下滑10.2%，净利润0.05 亿，同比下滑58%。
    这也符合今年上半年白酒企业的整体趋势，预收款项6.96 亿元，较年初增加2.14 亿，主要是由于公司通过促销活动向渠道压货以及上半年大众新品招商所致，考虑预收款和收入增长，上半年公司的收入增速符合行业平均水平，但仅完成全年任务的40.3%；利润依旧保持异常超低水平，仅为3.48%，创近年来新低：消费税0.91 亿，同比增长18.5%，拖累净利润0.7 个百分点；销售费用1.96 亿，同比增长18.9%，拖累净利润1.67 个点，其中广告费1.2 亿，同比大幅增长54%，另一个拖累净利润的点是生猪养殖转赢为亏，上半年收入0.26亿，毛利率-3.7%，至少亏损100 万。
    2. 13 年战略发力大众酒市场，进一步完善产品结构。三公消费限制和反腐政策对各个价位白酒的影响是层层贯彻的，公司400 元以上价位产品销售产生不小的压力，上半年十八酒坊12 年、15 年、20 年动销缓慢，而中高端的8 年动销受影响相对较小。考虑到公司的产品结构中，目前的主力还是在100-200元的中高端产品，除政务消费外，还有商务和大众消费分压，受政策的直接冲击相对不大。低端酒一直是公司的软肋，在河北省内低端酒呈现分区域品牌割据的特征，公司为了顺应行业趋势，成立大众酒事业部，发力运作低端酒，以图在现有市场基础上产生增量。