投资要点
    海通证券上半年业绩表现远优于同业：海通证券30%以上的盈利增长远好于行业10%出头的增速。归因模型显示，经纪、自营业务增长及费用节约是公司业绩快速增长的主因，正贡献分别达18%、11%和10%，其中自营因素是公司盈利远超行业的主因。
    二季度经纪份额和佣金率稳定：海通证券今年上半年经纪市占率达4.83%，较2012 年全年水平上升24BP。其中二季度经纪份额较一季度基本持平，稳定在4.84%的水平。随着后续公司C 型营业部的大量开设，尽管短期内费用有一定压力，但公司经纪份额有望进一步上升。公司二季度单季佣金率小幅回升至0.072%，但今年上半年整体佣金率仍较去年全年水平低10%左右。
    资本中介业务已成为中坚力量：截至6 月，海通证券融资融券规模达142 亿元，较年初增长102%，市场份额达6.4%，排名第三。约定式购回余额为26 亿元，6 月底启动的质押式购回余额为7.2 亿元。融资融券及约定式购回利息收入合计5.3 亿元，同比增长超过100%。目前海通证券自有资金超过250 亿元，预计下半年其以质押式购回为代表的资本中介业务仍将蓬勃发展。