点评： 
    大象稳健前行，主业依旧平稳。公司主业依旧保持了较为平稳的增速，在江苏省内市场日臻完善的情况下，公司在省外教材、光盘上取得较大突破，上半年省外发行业务收入1.28亿元，同比增长了449%，为全盘业绩贡献了可观的增量。
    实际营收、利润增速应快于报表增速，有望在明年集中体现。历史上公司县及县以下新华书店享受增值税免征政策，但由于财政政策是两年更新一次，今年营业收入中尚不包含这部分税收优惠。参考公司招股说明书中公布的情况，增值税优惠规模约在8000万-1亿左右，考虑到这一因素，公司上半年实际收入增速约为11%、利润增速约为18%。同时，我们预计这部分免征的增值税会于2014年返还，2014年净利润有望达到12亿左右级别。
    投资强力驱动转型。公司上半年参股明年即将申报上市的大数据直复营销公司（勒卡斯），本次又公布收购慕合网络控股权，体现了公司以资本为杠杆，大力撬动转型发展的决心。慕和网络为领先的手机游戏公司，旗下作品《摩卡幻想》和《四国战记》在竞争激烈的卡牌游戏中占据一席之地体现了公司的竞争力。策略卡牌游戏是目前最火爆的游戏类型。因为手机硬件环境的局限（如屏幕太小、网络限制），能够尽量简单操作并实现异步对抗的游戏会带给玩家较好的操作体验，同时卡牌类游戏又满足了众多玩家的收集癖好。日本的《智龙迷城》（Puzzle and Dragons）拿下单月过亿美元的收入，国内也是《我叫MT》长期霸占各榜单的首位。这类游戏上手留存通常比不过RPG，但长期的留存率则几乎是最高的。其最引人入胜之处，也是最主要的收入来源是Gacha（扭蛋），即玩家不是按照固定价格购买某一卡牌，而是以较低的固定价格获取得到某一卡牌的几率，这个有点类似端游里开宝箱的设定为卡牌游戏赢得了大量眼球。同时，国内市场的卡牌游戏也融入了RPG的特点，引入包括回合制战斗、招将、培养、装备强化等元素，《大掌门》就是最好的例子。卡牌游戏目前上升势头最好，竞争也是最激烈的，月收入过千万的游戏中，卡牌游戏占据了大部分席位。