一、 事件概述
    近期，奥飞动漫公司发布2013年中报：报告期内，公司实现营收6.58亿元，同比增长33.75%；归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元，同比增长42.96%；实现基本每股收益为0.15元，扣非每股收益为0.14元。
    二、 分析与判断
    业绩符合预期，营收增长33.75%，净利润增长42.96%1、业绩符合预期。（1）此前公司发布2013年半年度业绩快报指出：营收6.58亿元，同比增长33.75%；归属于上市公司股东净利润0.90亿元，同比增长43.32%。此次中报业绩符合预期。（2）业绩增长原因为：报告期内动漫玩具销售增长所致。我们判断，主要是"陀螺"、"巴啦啦小魔仙"、"巨神战击队"、"手指滑板"等项目带来营收增长。（3）各业务增速情况为：动漫影视类（30.2%）、动漫玩具类（40.0%）、非动漫玩具类（22.9%）、电视媒体类（5.7%）、其他婴童用品类（47.6%）。（4）各业务收入占比情况为：动漫影视类（12.9%）、动漫玩具类（57.6%）、非动漫玩具类（21.2%）、电视媒体类（3.2%）、其他婴童用品类（5.1%）。
    2、公司综合毛利率与上年同期相比提高2.76个百分点，至43.87%。我们判断，主要是受玩具出厂提价所致，由去年同期的3.3折提高至4折。各业务对综合毛利的贡献率分别为：动漫影视类（8.8%）、动漫玩具类（25.0%）、非动漫玩具类（7.8%）、电视媒体类（0.2%）、其他婴童用品类（2.0%）。
    3、期间费用率方面，较去年同期提高3.31个百分点，至26.84%。销售费用率、管理费用率与财务费用分别为13.08%、13.68%与0.08%，较去年同期提高1.73个百分点、0.09个百分点与1.48个百分点。（1）销售费用率提高，原因一方面是公司本年度进一步深化渠道扁平化策略所增加营销费用，另一方面是本报告期销售以潮流型项目为主，推广费用相对较高。（2）管理费用率提高，主要是公司经营规模扩大、人员增加、研发投入增加所致。（3）财务费用率提高，主要是报告期内公司发行债券计提利息所致。
    动漫电影逐渐成为公司重点业务，《巴啦啦小魔仙大电影》与《开心超人大电影》取得优异票房
    1、报告期内，公司成功上映两部动漫电影。2013年春节期间上映的《巴啦啦小魔仙大电影》，累计票房收入超过5000万元，配套动漫玩具衍生产品终端销售额近5000万。6月28日，由"明星动画"公司制作的《开心超人大电影》首映，据不完全统计，该片票房收入累计超3500万元，"开心宝贝"品牌价值得到有效提升，配套动漫玩具衍生产品也受到消费者喜爱。
    2、我们预计，公司在12月将联合中影推出《绿树林家族大电影》，该影片为3D立体定格动画电影。2014年还将联合光线传媒拍摄《巴啦啦小魔仙2》，同时有望投资拍摄《铠甲勇士大电影》、《果宝特攻大电影》。
    3、我们认为，随着公司在动漫电影领域取得持续突破，公司以"铠甲勇士"、"巴啦啦小魔仙"、"开心宝贝"等为代表的核心形象将迎来新的历史发展期。我们重申，动漫电影对内容形象起着至关重要的引爆效应。