2013 年上半年，公司实现归属净利润同比增长33%，业绩符合预期。2013年上半年，公司实现营业收入4.5 亿元，同比增长34％；营业成本3.2 亿元，同比增长32%；投资收益0.4 亿元，同比增长174%；归属净利润0.5 亿元，同比增长33%，折合每股收益为0.16 元，由于公司与中科通用重组尚未全部完全，新签垃圾发电项目全面开工也尚需时日，因此，公司业绩增速还处于较稳定水平，符合预期。
     垃圾焚烧发电业务有所增长，丰汇租赁贡献投资收益。上半年，公司输送机械收入同比增长38%。此外，盛运股份的子公司济宁中科环保电力有限公司、桐庐盛运环保能源有限公司垃圾焚烧发电业务收入同比去年有较大幅增长，促进了公司收入和利润的增长。此外，丰汇租赁上半年实现投资收益3642万元，对于公司净利润的增长也做出了贡献。
     毛利率及净利率同比去年均有所提升，垃圾发电业务毛利率较高。2013 年上半年，公司综合毛利率为30%，同比去年提高了1 个百分点，净利率为13%，同比也提高了1 个百分点。随着垃圾发电业务的开展，公司财务费用率有大幅提升，少数股东权益比率也大幅增加。但上半年公司所得税率有大幅下降至7%。从分业务情况来看，公司传统业务毛利率水平稳中有降，而新增的垃圾处置发电业务毛利率达61%的高水平。
     联合中科通用，垃圾处理市场拓展良好，维持“审慎推荐-A”评级。目前，公司与中科通用重组正在进行中，未来收购完成后，公司在垃圾发电领域业务拓展将更有优势。2013 年上半年，盛运股份在垃圾发电市场也有颇多斩获，拿下山东招远、金乡、拉萨、河南周口等多个项目，未来拓展空间仍广阔。
    我们预计，公司2013～2015 年每股收益分别为0.72、1.15、1.59 元，目前股价对应2014 年PE 估值为28 倍，维持“审慎推荐-A”评级，按2014 年PE 估值33 倍给予目标价38 元。