业绩符合预期。上半年公司实现营业收入7.42 亿元，同比增长19.18%；归属上市公司股东的净利润6396.28 万元，同比增长47.74%；EPS 0.26 元，符合预期。净利润增速高于收入的原因在于上半年收到2011 年所得税退税677.63 万元，大幅增加了公司的利润。
    战略调整显成效，毛利率持续回升。2012 年下半年开始公司调整战略：订单质与量并重；主动回避了部分风险较大、利润率较低的项目。毛利率开始触底回升，2013 年一季度为25.91%，二季度则高达29.79%。未来公司将坚定贯彻严控项目质量的战略，毛利率仍有提升的空间。
    新签订单快速增长。上半年公司参与多个城市的智慧城市顶层设计规划和细分领域的深化设计工作，并已与多个城市人民政府签署了战略框架合作协议。上半年公司新增订单107470.15 万元；其中，智慧交通业务新增订单43737.08 万元，智慧医疗业务新增订单11050.46 万元，智慧建筑新增订单39341.46 万元，智慧城市业务新增订单13341.15 万元。
    积极布局智慧城市，分享行业景气盛宴。公司扎根智慧城市产业，做深领域技术，做大区域市场。其智慧交通业务已经覆盖了全国115 个城市，智慧医疗系统已进入379 家以三等甲级医院为主的大型综合和专科医院。预计到“十二五”末智慧城市投资规模有望达到2 万亿元，公司将分享行业景气盛宴。
    投资建议：公司充分受益于智慧城市建设大潮，业绩快速增长。外延扩张则拓宽了公司的发展空间。我们维持2013-2014 年0.68 和0.92 元的盈利预测，维持“买入-A”评级，上调目标价至25 元。
    风险提示：地方政府财政紧张，公司资源整合及规模扩张后带来的管理风险