事件：
    即日公司公布 2013 中报，13H1 公司收入、归母净利润和归母扣非净利润分别同比下降10.39%、 36.49%和18.61%。
    点评：
     Q2 下游出口回暖带动横机复苏但趋平稳，Q3 高增长大概率。13H1针织出口额累计增速19.5%，远高于去年（6%），出口回暖带动下游针织行业收入和利润增长双回升，拉动针织机械需求增长。Q2 公司收入增长35%，较Q1（-55%）大幅改善。同时，下游针织增速渐趋于平稳，H2 预计保持较平稳增长。考虑公司12Q3 收入低基数，预计13Q3 同比高增长大概率，全年收入将实现个位数增长。
     2 大新产品今年下半年发力，值得期待。鞋面一体机已销售超200 台；自动对目缝合系统也已有意向性订单，预计Q3 就贡献收入。仅此2项新产品未来市场空间可达360 亿元，足以再造慈星。
     费用管控力度加强，全年销售+管理费用有望控制在3 亿元以内。公司13 年费用管控力度加强，Q2 销售和管理费用率分别较去年同期大幅下降6.44%和6.85%，主要来自对研发费及职工薪酬支出的控制，我们预计全年公司销售+管理费用将较去年减少9000 万左右。
     政府补贴减少+资产减值损失增加双叠加，暂压制13 年增速。13H1政府补助459.67 万元，较去年同期8674.81 万元大幅减少；同期，代偿款坏账损失6000 万元，较去年277 万元大幅增加，两项叠加拖累H1 业绩近1.4 亿元。预计13、14 年资产减值损失分别达1.3 亿元。
     估值与评级。预测13、14 和15 年EPS 分别为0.52 元、0.63 元和0.88元，对应PE18 倍、15 倍、10 倍，考虑新产品陆续爆发有望再造慈星及公司横向并购整合预期明确，维持“增持”评级。