投资评级与估值：下调公司13 年盈利预测0.27 元/股，对应13 年估值23 倍。14-15 年EPS 预计为0.42 元、0.56 元，14 年估值15 倍。我们认为公司未来看点依然是新建矿井的陆续投产，集团成熟矿井适时注入，贸易板块管理提升，短期缺乏催化因素，我们下调评级至增持。
     公司 13 年中期EPS 0.15 元/股（除权后考虑），同比下降46.7%，略低于申万预期。公司二季度单季实现每股收益0.02 元/股，环比大幅下滑84.6%。公司13年上半年实现销售收入478.13 亿元，同比增长8.5%，归属于母公司净利润3.02亿元，同比下滑46.7%。上半年公司实现原煤产量543 万吨，同比减少23.4 万吨，煤炭开采业务实现营业收入27.58 亿元，同比下降29.44%。完成煤炭贸易量5,847.4 万吨，同比减少1,322.31 万吨；完成煤炭铁路发运量996.6 万吨，同比减少210.8 万吨。煤炭贸易业务实现销售收入339.97 亿元，同比减少109.77亿元。
     二季度受特殊因素影响煤炭产量减少，但依然是利润主要来源。公司上半年实现原煤产量543 万吨，二季度产量264 万吨，环比一季度减少15 万吨。产量减少原因主要在于二季度经坊煤业由于地质因素影响生产40 天左右，另外，大平煤业工作面搬迁，凌志达申请验收等因素也对产量有所影响。煤炭开采业务5 个矿井总共实现净利润7.60 亿元，归属母公司净利润4.48 亿元。
     海运业务上半年减亏 2423 万元。太行海运上半年共完成航次74 个，完成航运量377.7 万吨，同比增加47.61 万吨；完成运费收入1.12 亿元，亏损7553 万元，同比减亏2423 万元，二季度同一季度亏损额相当。