虽然终端零售不景气导致上半年线下加盟业务相对平淡，但超前的电商布局拉动总收入仍有稳定增长，而管理出效益与收入结构改善推动毛利率显著提升，费用率相对仍有控制，共同导致盈利表现明显好于收入。秋冬订货会将为下半年业绩提供一定支撑，且线上业务仍将持续发力，收入结构改善带来的毛利率提升也将持续，如果大环境不继续恶化，公司业绩将延续稳健较快速增长。且公司电商化战略超前，运作模式符合品牌零售发展的大趋势，行业内相对配置较优，若有调整可逢低买入。
     毛利率大幅提升导致中期盈利增速显著好于收入增速。中期公司收入、营业利润和净利润分别为8.2、1.8 和1.4 亿元，同比分别增长8%、25%和24%，每股收益0.42 元，基本符合预期；虽然终端零售不景气使收入仅获得稳健增速，但管理日益出效益及收入结构改善推动毛利率显著提升，导致盈利增速显著好于收入增速。分季度看，13Q2 收入和净利同比分别增长8%和49%，收入增速较Q1 略有放缓，但毛利率提升导致净利增速显著提升。
     上半年线下加盟业务相对平淡，但超前的电商布局拉动总收入仍有稳定增长，且收入结构也有所改善。13Q2 终端未有改善，总收入同比增速较Q1 略有放缓，其中，4、5 月份直营增长相对较好，但加盟商信心不足，发货表现相对较差，6 月份直营增速有回落，但加盟商由于考核需要，发货有所恢复。整体看，上半年线下直营表现明显好于加盟，仍有稳健增长，而受市场景气影响，加盟商提货信心一直不足。但受益于超前的电商布局，线上业务拉动总收入同比仍有8%的增长，导致收入结构有更趋向于全渠道模式发展的有利改善。
    分地区看，华南、华东、西南和华中分别增长10%、6%、7%和9%，分品类看，套件增长5%，被芯和枕芯分别增长18%和16%。此外，虽然今年以来终端持续不景气，但公司在行业不景气中总体保持了较不错的开店速度，上半年直营店净增39 家，加盟店净增86 家，截至6 月底门店总数2398 家。
     管理出效益与收入结构改善拉动毛利率大幅提升，而费用率相对有所控制，导致净利增速显著高于收入增速。公司上半年综合毛利率同比提升5 个百分点至52%，主要得益于两方面，一是“管理出效益”日益体现，引入自动生产线及流程优化，并调整生产人员，成本节约较明显；