2013 年1-6 月，公司实现营业收入73.89 亿元，同比增长31.17%；营业利润1.65 亿元，同比下降20.50%；归属母公司所有者净利润3.35 亿元，同比增长84.09%；基本每股收益0.20 元。其中，4-6 月，实现归属于母公司所有者的净利润2.88 亿元，同比环比均出现大幅增长；每股收益0.17 元。
    贸易业务拉动收入增长、摊薄盈利能力。子公司驰宏国际商贸自2011 年4 季度开始介入有色金属贸易，贸易业务收入持续增加，报告期内有色金属产品贸易业务收入同比增长71.80%，是本期收入增长的主要原因。但由于贸易业务毛利率较低，仅为0.07%，拖累公司综合毛利率下降4.87 个百分点。
    有色金属冶炼业务量价齐跌，公司业绩依赖营业外收入。报告期内，公司累计完成产品销售量如下：锌锭4.05 万吨、锌合金1.66 万吨；铅锭3.09 万吨；硫酸13.35 万吨；银锭17.03 吨，除了银产品之外，其它金属销量均出现下降，这一情况低于我们的预期。同期国内铅锌银等价格均处于下跌趋势，受量价齐跌影响，公司有色金属采选及冶炼业务实现营业收入同比下降19.58%。 但值得注意的是，由于荣达矿业收购完成，公司自产矿增加，使采选业务毛利率同比提升4.79 个百分点至40.33%。报告期内公司业绩大幅增长的主要原因为并购赛尔温驰宏形成2.39 亿元的营业务收入（占本期归属于母公司所有者的净利润的71%）所致。如果剔除此项影响，公司主业业绩处于下降状态。
    荣达矿业火灾事故或影响全年业绩。公司持有荣达矿业51%股权。荣达矿业及其全资子公司怡盛元矿业目前拥有铅锌金属量3 万多吨的年产能，并且公司于2012 年启动了扩产计划，原预计至2015 年达到铅锌金属量15 万吨的产能，主要匹配呼伦贝尔20 万吨冶炼产能的需求。今年6 月荣达矿业发生火灾事故，内蒙古安监局责令荣达矿业所有采矿系统停产整改，2 号系统停产6-12 个月。如果荣达矿业年内不能复产，将影响全年业绩，此外也将影响矿区的扩产进程。
    国外资源布局持续推进。公司于5 月份完成玻利维亚扬帆矿业股份有限公司51%股权（为金锑银矿）和玻利维亚D 铜矿股份有限公司51%股权（增加铜权益储量27.06 万金属吨）的交割。7 月又在玻利维亚收购亚马逊公司61%股权，亚马逊公司拥有11 个矿业权，主要为铜矿和金锑矿；此外，亚马逊公司与玻利维亚北多亚工业发展有限公司共同开发北多亚公司名下拥有的15 个金矿矿权（尼可金矿），
    估算334 资源量金金属量50.31t，平均品位5.0g/t，处于较高水平，具有良好的开发前景。
    盈利预测和投资评级：我们预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.34 元、0.38 元和0.49 元，按最新收盘价10.65 元测算，对应动态市盈率分别为32 倍、28 倍和22 倍，鉴于资源收购稳步推进，我们维持公司 “增持”的投资评级。
    风险提示： 1）产品价格大幅波动的风险；2）荣达矿业复产进度不确定的风险。