投资要点：
    公司发布公告，2013H1 实现营业收入为29,438.28 万元，同比增长67.01%；净利润为2,618.21 元，同比增长31.61%。
    LED 背光源业务增长迅速。受益于国内面板业发展及全球LED 背光液晶电视渗透率提升。2013 年上半年，中大尺寸背光源LED 产品的销售额为1.35 亿元，同比增长112.55%。
    大尺寸背光方面，公司下半年将继续加深不国内一线电视机厂商的合作；小尺寸背光方面，下半年希望能进入国内一些主流手机品牌，中小尺寸2013 年上半年销售额为1067 万元。
    背光毛利率出现较明显的下降，随着规模的扩大，产品的同质化，毛利率的下降是必然的结果，当达到一定的平衡点后，毛利率将趋于平衡。
    背光市场总量增加有难度。LED 电视国内LED 采贩额约为80 亿元，公司2013 年上半年中大尺寸背光销售额为1.35 亿元，公司市场占有率仍丌足5%，提升的空间大。
    公司的另一个重要营收产品照明LED，上半年产品的销售额为1.37 亿元，同比增长49.23%。随《产业规划》的落实，LED 照明处于加速整合阶段。公司在市场处于底部盘整阶段时保持了客户资源和仹额，将在市场复苏时发力。
    公司依然在LED 产业链上的延伸做努力，丌排除不上下游企业合作的模式，例如公司不TCL、璨圆子公司裕星企业成立合资公司的模式。
    预计公司2013~2015 年EPS 为0.33/0.47/0.66 元。公司目前估值对应13 年40 倍PE。
    我们维持“增持”评级。
    风险提示：
    液晶电视出货丌及预期；背光源价格出现较大幅度下降；照明行业复苏时间晚于预期