投资要点：
    公司中报显示，2013 年半年度营业收入为23.12 亿元，较上年同期增24.57%；归属于上市公司股东的净利润为1.1 亿元，同比增长314.46%；基本每股收益0.1839 元，同比增长229.57%。符合我们预期。
    产品销量稳步增长推动业绩增长。公司是区域内最大的水泥生产企业，报告期新增水泥产能400 万吨，总产能突破2500 万吨。1-6 月公司累计生产水泥699.83 万吨，同比增长18.34%；销售水泥（含商品熟料）786.17 万吨，同比增长16.85%；产销商品混凝土34.19 万方，同比增长91.39%。其中二季度预计销售水泥和熟料约550 万吨，同比增长约16%；实现利润总额1.49 亿元，同比提高516%。随着彭县二期和古浪线5 月的陆续投产，公司三季度的水泥产量环比将出现50 万吨左右的增长，在需求保持平稳的情况下，利润率将维持二季度水平，预计单季度实现净利润2.28 亿元，同比增长62.9%。产能的逐步释放，将推升公司业绩增长。
    区域水泥市场回暖，公司净利润大幅上升。区域供需结构的改善推动水泥价格出现上升，2012 年有1700 万吨产能释放，导致区域水泥价格大幅下降；随着区域景气度下降，未来两年投产的生产线将大幅减少，预计2013 年区域内新增水泥产能640 万吨，水泥供给增幅将出现明显下降，水泥价格上升明显，2013 年上半年区域水泥均价同比上升22%，在公司三费比率基本保持稳定的情况下，公司产品的净利润率出现明显上升，二季度，公司吨毛利从56 元上升到80 元水平，吨净利为38 元，产品净利润率同比上升3.73%，达到12.14%，是2012 年以来的最高水平，目前公司水泥月销量维持在180 万吨水平，量价齐升，2013 年业绩增长明确。
    盈利预测与估值。彰县二期和古浪线已经陆续投产，2013 年水泥销量预计将增加230多万吨， 对应销量增速约15%。我们预测公司2013-2015 年EPS 分别为0.58/0.71/0.92 元，考虑到公司区域龙头地位，未来业绩增长比较明确，维持“买入”评级。
    主要风险：区域固定资产投资增速下滑，水泥产能增速高于预期