公司 8 月12 日晚公布中报：收入2.11 亿，同比增29.17%;净利润0.699亿，同比增16.52%（扣非后增长7.6%），eps0.53 元, 低于市场预期。
    投资要点：
    利润低于预期主要是费用影响。收入增长29.17%，国内市场增长40%，符合预期；海外收入2935 万，同比下滑8.6%，主要跟收入确定时点有关系。毛利率下滑是因为仪器（毛利较低）收入占比大幅提高，仪器增速70.42%，大幅高于试条增速（21.62%，也受海外收入确认时点影响），仪器和试条毛利率均约上升2 个百分点。销售费用5185 万，同比增长51%，主要是人员工资和促销等费用增长较快；管理费用1526万，增长57.7%，主要是研发费用增长了114%。经营现金流同比大幅下降62%，跟经销商授信（授信较年初增加了3000 万，年底会回收）以及当期缴纳去年的税有关。
    出口预计较快增长。3 月4 日公告TISA 公司的古巴订单：金额476.8万美元（2969 万）；6 月20 日公告委内瑞拉订单：总金额358 万美元（2190 万）。预计古巴订单今年能确认且委内瑞拉有望确认一半，全年海外收入预计在6300 万左右，较12 年增长30%左右。在巴基斯坦、俄罗斯、印度等地均已有少量前期销售，13-14 年有望逐步放量。
    快速增长的血糖仪有望对接即将新增的试条产能。公司加大了仪器的投放量，上半年血糖仪增长70%。新厂房于7 月份开始小批量试产，满产后单班试条产能为5 亿支，较现有3 亿多的产能大幅增加。
    新产品有序推出，目前量较小。安信和稳益血糖仪、尿酸、尿微量白蛋白等新产品已经开始投放市场，目前量都较小。专门针对医院市场的血糖监测产品今年下半年有望推出。
    推荐投资评级。不考虑并购等，我们预测13-15 年EPS 为1.31、1.73、2.27 元，对应PE 为40、30、23，给予12 个月目标价61 元，维持推荐评级。
    风险提示：产品较单一风险，市场竞争加剧风险