事件：
    2013年7月11日晚，公司公布2013年半年度业绩预告，上半年实现归属于上市公司股东的净利润6601.65万元-7801.95万元，同比增长10%-30%，扣非后净利润6041.65万元-7241.95万元，同比增长1%-21%。  
    扣除去年同期海外收入影响，预计增长22%左右，略低于预期。公司2012年上半年同期海外收入有3212万元，而今年上半年的海外收入只是12年底结余的约1900万元，按净利率45%计算对净利润的影响约590万元，扣除这部分影响预计同比增长11%-31%，我们预计公司扣非且扣除海外收入影响的净利润同比增速在22%左右，略低于我们的预期（+25%）。但公司今年签订的2笔海外订单835.36万美元将大部分确认在下半年，所以全年来看今年的海外收入将显著超过去年。  
    预计国内销售收入增长仍较高，费用有所上升影响利润增速。预计公司上半年国内销售收入仍保持较高增速水平，预计在40%左右，但由于公司在市场投入、研发投入方面进一步加大，期间费用率有所上升，销售费用率和管理费用率均有所提升从而影响了利润增速。  新产能投产产能瓶颈解决，预计下半年增长将加速。公司新产能已于7月份正式投产，产能偏紧的状态得以解决，完全达产后可实现年产血糖仪 200 万台，配套血糖试纸 5亿条，未来几年产能无忧。随着新产能的逐步释放预计公司下半年增长将加速，完成全年目标问题不大。  
    业绩与评级。我们预计公司13-15年实现归属于母公司净利润1.71亿元、2.35亿元、3.07亿元，同比增长分别为32.5%、37.5%、31.0%，EPS分别为1.29元、1.78元、2.33元/股。考虑到血糖监测系统行业空间广阔将持续高景气，且公司是国内血糖监测系统的龙头企业最能受益，我们维持增持评级。  
    风险提示。产品过于单一的风险；新进入者增多导致市场竞争程度超预期；渠道库存压力过大的风险。