投资要点
    上半年净利润增速符合预期
    2013年1-6月，公司实现营业收入26.96亿元，同比增长27.42%，营业利润2.29亿元，同比下降6.6%，归属于母公司所有者净利润1.89亿元，同比增长1.2%，基本每股收益0.32亿元；第二季度实现营业收入15.37亿元，同比增长23.5%，净利润1.11亿元，同比增长4.83%，每股收益0.19元。
    主营业务持续回暖
    上半年下游空调行业已小幅回暖，我国共生产空调6185.27万台，同比增长5.2%，公司传统截止阀、四通阀随行业恢复性增长，但是优势产品电子膨胀阀上半年开始发力，电子膨胀阀销量预计超过去年全年，1-6月公司空调元器件收入同比增长23.9%，毛利率达到28.34%，和去年同期相比提高1.34个百分点，结构持续改善，盈利水平提升。10月1日新的变频空调能效标准实施，将继续带动公司电子膨胀阀的销量，预计全年销量和2012年相比将实现翻番。
    亚威科亏损导致上半年净利润增速相对较低
    上半年公司亚威科开始合并报表，合并销售收入为3.03亿元，其中洗碗机控制器件1.72亿元，咖啡机、洗衣机等控制器件1.31亿元，亏损3984.8万元。由于对亚威科尚处于整合过程中，上半年公司销售费用和管理费用分别增长49.2%和64.8%，支付职工工资达到3.81亿元，同比增长112%，从而导致经营活动现金流下降32%，预计下半年，公司对亚威科将继续进行整合，亏损幅度将有可能减小。
    盈利预测及估值
    预计2013-2014年公司EPS分别为0.59元、0.70元，对应的动态市盈率分别为23倍、20倍，由于电子膨胀阀销量存在超预期的可能，维持“买入”投资评级。