事 项  
   长城汽车发布2013 年7 月销量6.0 万台，同比上升25%。其中SUV 销售3.65 万辆，同比上升51% 
   主要观点  
   1、产能释放致SUV 销量大幅增加（环比+15%），H6 销量突破致1.9 万，突破之前1.6 万平台。7 月C50 轿车移至天津第二工厂量产，一工厂全部产能（月产2-2.5 万台）用于H6 生产，这么快达到近2 万销量大超预期，据调研这部分销量都满足了终端需求，没有形成库存，也没有出口。
    2、H6 升级版在当月销量中占50-70%，价格提升4000 元。目前H6 的升级版仅上市一种配置，未来陆续将有另外两种配置上市，H6 销量将进入新的销量平台，预计9 月H6 月销将达到2.4 万台，将带动三季度毛利率继续上升。 
    3、轿车、H5、皮卡等基本与6 月份持平或略降，体现传统的淡季特征。公司7 月出口6919 台，回归到正常水平。
    4、2013 年销量76 万（+22%，前值71 万），其中SUV 销量45 万台（+60%）， 占比继续提升到59%（2012 年为45%），皮卡销量14 万（+5%），轿车销量17 万（-16%）。其中，H6、M 系列、H3/5、H2/8（预计11 月和年底上市） 销量分别为23 万（+70%）、15 万（+118%）、6 万（-28%）、0.5 万。。
     5、投资建议：维持"强烈推荐"评级。 提高2013 年业绩预测至3.00 元（+60%， 前值2.88），目前股价对应13 年业绩为14 倍PE，14 年业绩预测至4 元，对应PE 为10 倍。三季度业绩将大超预期，四季度H2/8 新车型上市，有望继续刺激股价上行，继续强烈推荐。
     风险提示
     1、H8 定价过高。
     2、主力产品核心零部件大规模召回。