报告摘要：
    上半年，公司实现每股收益0.41 元，同比增长64%，略超预期。
    实现销售收入179.85 亿元，同比增长21.17%；实现归母净利润5.20 亿元，同比增长62.58%，扣非后净利润4.62 亿元，同比增长64.95%；实现每股经营活动现金流净额1.60 元，同比增长36.19%。
    上半年，公司共销售各类汽车及底盘27.35 万辆，同比增长16.82%，SUV 成为增长最大亮点。上半年，SUV1.68 万辆，同比增长257.56%，MPV2.87 万辆，同比增长6.78%，卡车14.35 万辆，同比增长11.04%，轿车6.79 万辆，同比增长14.19%，多功能商用车2741 辆，同比增长118.75%，出口3.48 万辆，同比增长11.01%。
    上半年，公司实现销售毛利率16.53%，创2008 年以来的新高，比2010 年的15.40%还高1.13 个百分点。上半年，公司净利润增幅高于销售收入增幅，销售收入增幅高于销量增幅，表明公司整体运营处于良性循环当中。上半年良好的经营情况主要是受益于产品销量的增长、产品结构的调整和降成本措施显成效所致。
    本轮行情我们最早推荐江淮汽车。我们的推荐逻辑正逐步兑现：系统的产业布局+独特的管理模式+稳健的成长潜力+恰当的投资时机。和悦A30 轿车将于8 月底正式上市，届时，瑞风S5+和悦A30，双剑合璧，将共同迎接销售旺季的到来。
    由于上半年公司经营情况超过预期，我们把公司2013-2015 年的每股收益分别调高至0.85 元、1.26 元、1.68 元，调高幅度分别为31%、20%、12%，继续维持“推荐”的投资评级。
    风险提示： 1、宏观和行业存在不确定性；2、公司经营出现失误。