投资建议：
     我们预计公司13年~15年EPS分别为1.21元、1.45元和1.83元，目前股价分别对应7.2X、6.0X和4.8X PE，估值具有优势。公司过去一年秉承低价去化的策略，销售快速增长；同时，早期杭州地区低价获取的土地将迎来销售和结算高峰。往前至少看3年，业绩有望维持30%左右的增长，毛利率也将保持稳定，结合目前的估值水平，我们给予"推荐"的投资评级。
 要点：
     业绩符合预期。上半年公司实现营业收入50亿元，同比增长673%；实现归属于母公司所有者净利润9.3亿元，同比增长995%；EPS 0.69元。业绩符合公司的预增公告，市场对此利好应已消化。大幅增长的原因在于12年同期基数较低，仅万家星城一期及千岛湖别墅交付。净利润增长高于营业收入的主要原因，在于报告期内东尚置业项目利息收入增加导致财务费用为-2亿元。万家星城二三期6月开始交付，这意味着业绩主要在二、三季度体现，公司也预计三季报净利润增长200~250%。
     上半年签约金额68亿元，同比增长50%，符合我们的预期。公司年初存量项目货值约45 亿，新推项目货值约85 亿，合计可售货值130 亿，上半年去化率略超50%，去化一般。下半年预计新推项目货值超过75 亿元。我们维持全年签约金额120 亿的判断，同比增长35%。不过，自12 年开始，公司非全资项目开始入市，其中包括武林壹号(50%)、湘湖壹号(50%)、金色黎明二三期(51%)和上虞金色家园(50%)。考虑到这一点，我们估算公司12 年权益签约金额约73 亿元，13 年权益签约金额95 亿元，增长30%。