事件:  1、梅花味精价格报价近日报8600元/吨，宁夏伊品甚至报出8800元-9000元/吨。  2、梅花黄原胶一万吨已投产，样品受到市场好评，业内专家认为其有望成为黄原胶三大霸主之一。  投资要点:  味精价格火箭式上涨，一再超预期。   味精价格火箭式上涨。阜丰集团的味精报价（含税）7月15日时从7300元/吨上涨至7600元/吨，7月25日又涨至7900元/吨；7月31日日梅花味精价格报价8600元/吨，宁夏伊品甚至报出8800元-9000元/吨。半个月时间，味精价格从7300元迅速上涨至8600-9000元吨。  味精价格上涨速度一再超预期。7月15日，味精价格上涨300元/吨至7600元/吨时，我们预计味精价格上涨可能只是个开始，现在事实证明我们的判断是正确的。然而超预期的是，上涨的速度超预期，阜丰刚停产，似乎都没有给消化库存的时间，味精价格火箭式上涨至现在的8600元/吨-9000元/吨。  考虑到限产保价、淘汰落后产能及传统旺季即将来临的影响，存在部分资深贸易商由观望态度改观为坚决看涨。  味精价格上涨并非昙花一现，未来味精价格有望持续维持在8800元/吨以上。   市场担心阜丰复产可能是多余的。1）高成本决定阜丰复产可能性小。据我们了解阜丰宝鸡30万吨生产线的成本在6500元/吨-7000元/吨。当味精价格低于7600元/吨时就是亏损的。2）阜丰宝鸡产能一直有环保问题，由于设备工艺落后污染较为严重，所以停产可能有环保受限的因素；3）味精价格7000元/吨左右全行业亏损，阜丰的停产对阜丰和行业有利，且其是民营企业，不同于国有企业收入导向和就业导向，民营企业是利润导向。  行业基本被阜丰、梅花、伊品等垄断，行业其它成员成本高产量小基本无定价能力，行业利润回归合理，即9000-9400元/吨是可能的，也是易于实现的。  工信部淘汰22万吨落后产能和阜丰宝鸡停产是味精价格上涨的催化剂。  味精新建产能可能停止审批，这可能超预期。   由于味精是污染大户，行业审批从严，从梅花了解到的情况是，内蒙古拒绝了梅花廊坊10万吨精制产能搬迁至内蒙的申请。  味精价格弹性测算：未来如果价格涨1500元吨，味精净利有望上涨275%。   我们以2012年的收入占比来分摊管理费用和销售费用，预计2012年占比53%的味精业务对应的管理费用和销售费用为（3.3+3.3）
    53%-3.5亿元。  以梅花50万吨味精，不考虑小包装味精价格和出口味精价格，统一按照市场价格测算市场价格对应的利润。      黄原胶受益页岩气革命，市场需求潜力无限。   黄原胶是一种天然多糖聚合物，在油气开采工业一直是用于提高采收率而使用的增稠剂。近年来，在美国页岩气的巨大成功带动下，页岩气开采所必需的水平井和水力压裂应用发展迅猛，黄原胶凭借优良的增稠性、低磨阻、造缝效率高、携砂能力强、成本低、配制方便、返排性好和残留小等优点，在非常规油气开采的钻井液和水基压裂液中的应用日益广泛。美国用于油气开采的黄原胶需求在2011年较2009年实现翻番增长，目前我国出口美国的黄原胶产品盈利水平可观，预计毛利率在50%-60%。页岩气革命点燃了全球非常规油气产业的激情，中国、英国和中东等多个地区都在积极推动该领域的发展，都高度重视这个可能改变未来世界能源和政治格局的海量庞大市场，我们认为黄原胶在该领域将会迎来需求迅速增长期。  除了上述新增市场之外，在目前水力压裂的存量市场上，目前主流的压裂液增稠剂瓜尔胶正在逐步被黄原胶所替代。瓜尔胶与黄原胶都是天然植物多糖，性能很多有相似，瓜尔胶目前全球市场近50万吨，其中72%用于油气开采压裂液增稠剂，瓜尔胶只能在印度和巴基斯坦等地区种植生产，存在产能扩张瓶颈，在供需日益失衡的情况下，其价格自2010年以来已经从不到1美元/磅（约15，000元/吨左右）持续上涨至目前的11美元/磅（约150，000元/吨），这种高价格的局面较长时期都难以改变。瓜尔胶下游去年来都在积极寻求替代品，而黄原胶是被业界认为在食品和工业领域最具有瓜尔胶替代性的，实际上，自去年中以来，黄原胶开始出现销售紧俏的状况，价格出现了20%左右的上涨。我们认为目前3万元/吨左右黄原胶对瓜尔胶对很强的替代能力，有望逐步抢占在石油和食品等领域总计近50万吨的瓜尔胶存量市场。（有关黄原胶在页岩气领域的巨大前景请参见我们后续的研究报告）  梅花一万吨黄原胶投产后，产品市场反应较好。  基于梅花在发酵领域的强大优势，卓创资讯甚至认为梅花集团必将给黄原胶产业带来巨大的挑战，有望成为三大巨头之一。  其它利好因素：20万吨赖氨酸近期达产、利息费用节省年化1.3亿元左右、所得税率下降至15%，销售搬迁至西藏后政府税收返还将增加。负面因素，