光线传媒发布 2013 年半年报，公司实现营业收入4.68 亿元，同比增长68.2%，归属母公司净利润1.73 亿，同比增长112.2%，符合我们的预期。
    电影业务是业绩增长主推力，公司在行业井喷中巩固了龙头地位。公司在2012年底《泰囧》大获成功后，上半年连续投资发行了《致我们终将逝去的青春》、《厨子戏子痞子》《不二神探》都大获成功，无论是在发行，还是在新晋导演的培养与发掘上都得到认可。下半年将上映的有《四大名捕2、3》等几部正在洽谈中作品。中国电影市场仍处在高速成长期，上半年电影总票房109 亿，同比增长35%，银幕数超过15000 块，同比增长36%，市场总规模以及单片票房仍将不断新高
    广告与电视栏目大幅下滑，广告行业不景气以及节目档期是主因。地方电视台广告持续不景气，以及公司与央视合作项目仍处培育期，导致相关收入大幅下滑55.5%。但是公司与央视的合作在不断深入，《加油少年派》、《是真的吗》已经在央视播出。公司未来重心预计将在保持地面联播网竞争力的同时继续转向重点卫视的合作，下半年随着后续节目的陆续推出将恢复增长。
    内容为王，公司走上综合娱乐集团之路。公司以电影作为最核心竞争力，向电视剧，电视节目扩张，并外延投资参股视频社区，游戏拓展内容的衍生价值。与国外类似，中国的影视行业必将走上集团化的发展路径，随着中国居民文化消费的持续增长以及新媒体带来的渠道市场化，都将有利于公司成为综合性娱乐传媒巨头。
    维持“强烈推荐-A”投资评级：光线已经巩固了影视行业龙头，在内容端优势正在不断积累，行业以及新媒体渠道的变化也将加快公司布局的步伐。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.81 元,0.99 元和1.17 元，由于传媒板块新媒体板块平均估值已经达到54 倍，而对于光线传媒这样的优质成长股可以享受一定估值溢价，即60 倍左右，12 个月目标价47 元～50 元，我们维持 “强烈推荐-A”投资评级；
    风险提示：电影项目的风险大，与电视台合作进展的不确定性。