投资要点：
    与市场的不同
    铁路基建投资下半年或将加速。截止6 月底，铁路基建投资已完成1870 亿，较去年同期增长25.7%, 占全年计划的36%。我们预计2013 年铁路基建投资年初计划（5200亿）能够顺利，甚至超额完成。
    铁路基建公司赢利确定性高。在经济增速放缓的当下，很多行业面临盈利下滑的风险。受益于充足的订单，铁路基建公司提前锁定了部分利润，盈利增长的可见性高。
    政府投资拉动经济的最大受益者。另一方面经济增长低迷时，政府可能通过加大铁路固定资产投资的方式拉动经济增长，而铁路建设公司将成为这一主题最好的投资标的。
    融资不会成为铁路基建的绊脚石。短期来看，政府将支持铁路总公司以发债了银行贷款的方式解决融资问题。铁路体制改革，包括票价机制浮动和吸引更多的投资者等，将解决铁路建设资金的长期融资问题。
    关键假设：中国铁路建设投资与十二五规划吻合。
    我们上调中国中铁的投资评级至增持，目标价4.48 港币，对应2013 年0.9 倍PB 和9.7 倍PE。
    正面催化剂：铁路建设投资加快；基建融资获得更多政府支持。
    风险：基建材料价格超预期上涨。