事件： 
    公司今日公布2013H1业绩快报：2013H1，公司实现营收5.2亿，同比增65.8%；营业利润1.5亿，同比增39.9%；实现归属于上市公司股东净利润1.9亿，同比增91.3%，全面摊薄EPS为0.35元。
    点评： 
    营收快速增长，源于新清单推行和新产品收入贡献提升。2013H1，公司共实现营收约5.2亿元，同比增速为65.8%，营收同比快速增长的原因主要是从2013年上半年新清单继续推行，同时公司新产品的推广也较为顺利，新产品收入贡献提升较快。由于下半年新清单将继续带来客户升级需求，而材料管理软件、钢筋精细管理软件、钢筋施工翻样软件和材料价格信息服务等新产品也有望进入规模推广期，从而有望推动公司收入继续保持较快增长。
    费用压力可能有所缓解。公司未在业绩快报中披露营业成本和销管费用数据，Q2营业利润率水平同比提升约2.1个百分点，由于公司产品毛利率较为稳定，我们预计Q2营业利润率提升可能主要源于销管费用率的下降，显示出我们此前担心的费用压力问题可能已得到一定程度的缓解。
    退税收入业绩贡献较大。公司Q2收到滞后返还的增值税退税款，带来营业外收支净额约5962万元，同比增长约10倍（2012H1营业外收支净额为550万元），占本期净利润比重接近30%（扣除所得税影响），对本期业绩增长贡献较大。
    全年业绩有望重现高增长，维持"增持"评级。我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.79元、1.04元和1.29元，未来三年年均复合增长率约为30.8%。考虑到公司正处于业绩复苏期，目前股价对应2013年约为30倍市盈率，估值仍有一定吸引力，我们维持"增持"的投资评级，合理价格区间为23.70~27.65元，对应2013年约30~35倍市盈率。
    主要不确定性。人力成本上升风险；项目管理业务进度滞后风险；宏观经济形势放缓风险。