中信证券(600030.CH/人民币10.12; 6030.HK/港币13.82, 持有)公告上半年实现营业收入60.38 亿元，同比增4.32%，净利润21.11 亿元，同比降6.14%。其中2季度实现净利润11.36 亿元，同比下降18%，环比上升16.5%。2 季度利润环比上升的原因一是营业收入在交易时间有所增加的同时获得了更多的经纪佣金，二来，我们估计融资融券业务带来的业务贡献有所增加。值得关注的是每股净资产较1 季度末降低，除了分红派息外，我们预计可供出售资产也带来了一部分权益的损失。
    展望未来，我们认为中信证券是否能够恢复自己的龙头地位一要看政策上IPO 是否重企；二要控制成本；三看收购里昂证券是否能为其海外业务扩张提供机会。总体而言，我们认为中信证券仍面临挑战，A 股按照13 年预测值计算的市盈率和市净率分别为18.1 倍和1.22 倍，H 股的市盈率和市净率分别为19.26 倍和1.26 倍，维持持有评级。