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>> 招商证券-中集集团(000039)深圳前海开发催化土地重估价值-130722
上传日期:   2013/7/22 大小:   376KB
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评级:   强烈推荐(上调) 作者:   刘荣
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     中集集团 2017 年的目标是进入世界500 强,收入总目标达到1200 亿。经过多年的发展,中集集团已经形成了9 大业务板块,公司将其划分为生命业务、突破业务、探索业务、增值业务和观察业务。中集集团的总部将搬至东莞,并将在东莞建设物流设备制造“梦幻工厂”和一站式商用车服务园区。
    受全球航运和国内经济不景气的影响,中集集团2013 年业绩将低于年初的预期。二季度受宏观经济影响旺季不旺,预计销量与一季度持平,全年预计销量下降15%左右。今年集装箱价格仍保持在低位,箱价在2200-2380 美元/TEU,同比下降15%左右。海洋工程减亏损,能源化工装备保持增长。
    公司虽处周期性业绩低谷,但深圳前海开发将催化土地价值。景气周期低点,PE 估值往往失效。公司账面土地的价值被严重低估,我们按NAV 的方法,不考虑未来的经营现金流折现,仅深圳待转成商用的土地估值就在700 亿以上(未扣转换成本),账面价值2-3 亿,若考虑土地性质转换成本20%和市场的折价20%,中集集团土地重估带来公司价值增加至少在420 亿元以上。
    中集将参加前海开发,房地产业务是未来三年的增长点。
    
 
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