農行在縣域業務上具備突出的競爭優勢。體現在：1）發達的網絡渠道。2）優質的客戶基礎：在全部1253 家國家級農業産業化龍頭企業中，有1204 家與農行保持業務往來；截至2012 年底，A+級以上法人客戶貸款占比達80%。3）差异化管理體系：農行建立四大部門、五大中心，是唯一一家對縣域業務實施差异化管理體系的大型商業銀行。4）良好的盈利預期：縣域業務提供穩固、低成本的資金來源；信貸增長快于全行；相對優勢的定價能力；逐步加大的政策扶持力度，普惠性優惠政策和農行獨有優惠政策使得2012 年淨利潤增加約10 億元。
    農行縣域金融業務的市場定位：强農、富農、惠農。重中之重——强農：主要是圍繞農村城鎮化、農業現代化、縣域工業化、農村信息化四大領域，重點支持中高端優質法人客戶。重要補充——富農：主要圍繞農村土地加快流轉，農村轉移人口市民化和小城鎮居民消費升級等三大重點領域，突出做好對種養大戶、進城農民和縣域優質個人客戶的金融服務。重要特色——惠農：重點圍繞“萬村千鄉市場工程”農家店信息化改造試點區域，取得新農保、新農合等代理資格區域以及惠農卡髮卡集中區域等三大區域，做好農民日常生活、惠農補貼發放和農村民生工程等三類金融服務。從農行縣域貸款的分布看，在縣域中小企業貸款、個人按揭貸款和農村基礎設施建設貸款上較爲集中，三者合計占到了縣域貸款的75.17%。
    金穗“惠農通”工程考慮直接間接收益，效益可觀。實施金融“惠農通”工程，在全國84%的鄉鎮和63.9%的行政村，設立了三農金融服務站。惠農卡髮卡1.28 億張，對農戶覆蓋率接近40%，服務點57.9 萬個，在農村地區發放電子機具112.6 萬台，電子機具行政村覆蓋率63.9%。惠農卡存款669 億元。綜合來看，以5 年爲一個周期測算，5 年期間金穗“惠農通”工程直接收益可以覆蓋投入和維護成本，若考慮産生的間接收益，和渠道完善帶來的規模效益，效益可觀。
    農行的縣域金融業務取得顯著成效。1）商業模式基本形成。縣域法人: 形成商業渠道帶動模式, 龍頭企業帶動模式, 特色資源開發帶動模式,大型市場帶動模式、産業集群帶動模式；農戶：龍頭企業+農戶等 20 多種服務三農的創新模式；多渠道服務模式。2）發展基礎和服務能力增强。縣域金融客戶覆蓋率擴大，服務能力增强；産業化龍頭企業服務覆蓋率不斷提升；縣域法人綜合服務能力不斷提升；基礎金融服務覆蓋率顯著擴大；客戶更加多元化。3)與全行整體的盈利能力差距持續縮小，貢獻度提升。2008 年，縣域平均 ROA較全行低0.26 個百分點，到2012 年，收窄到0.11 個百分點。這種趨勢將隨著利率市場化的深化而持續。股改以來，農行縣域存貸款、稅前利潤等指標增速均高于全行。縣域業務稅前利潤貢獻度由2008 年的25.68%逐步提高到2012 年的33.90%。縣域貸款不良率較全行高出的幅度由2008 年的118 個基點降到2012 年的33 個基點。
    雲南分行增長形勢好于全行平均。雲南省經濟增速明顯快于全國水平。雲南分行及其縣域業務的存貸款和盈利增速顯著快于全行。2012 年，雲南分行盈利增長32.03%，遠高于全行19.00%的水平。
    維持農行中性評級。近年來，縣域金融綜合盈利能力的差距正逐步縮小，這種趨勢將隨著利率市場化的深化而持續。相信未來縣域業務的盈利能力將逐步與城市趨同。農行在縣域業務上在大行中仍具有絕對優勢，縣域經濟的快速發展也使得農行相對其他三大行具備更强的擴張和改善動能。目前13 年動態PE 和PB 分別爲5.02 倍和0.94 倍，但農行仍面臨宏觀經濟低迷和金融業去杠杆化、利率市場化推進等系統性風險，縣域業務資産質量改進空間也大大縮小，維持農行中性評級。