事件：
    修正中报预测,从增长20-50%修正至下降0-20%,EPS0.14-0.17元，低于预期。
    点评：
    行业性问题导致公司增速大幅下降。二季度全国范围的阴雨天气，导致水质恶化，鱼虾生长缓慢，投料需求下降。这导致包括海大、通威、恒兴在内的水产饲料龙头都出现了销量不增长或者小幅下降的情况。随着海大市占率越来越高，公司很难再出现类似10年逆势大幅超越行业的情形。
    长期增长空间仍在。中国是水产养殖和消费大国，水产品消费习惯决定了行业整体趋势是稳定增长。中国生产了全世界60%的养殖水产品，而水产料产量只占近40%，普及率提升空间大。海大鱼料市占率10%左右，长期增长空间仍然较大。饲料周边如微生态制剂、苗种将成为新的增长点。
    下半年公司业绩增速将回升。2012年下半年由于鱼价低，养虾疫病等原因导致公司业绩前高后低，下半年基数较低，水产料仅同比增长10%左右。2013年鱼价逐渐回升，目前已经同比小幅增长。我们预计2013年下半年公司水产料增速能恢复到30%-40%左右，呈前低后高的走势。
    投资建议：预计13-15年EPS0.53、0.71、0.90，PE22、17、13倍。我们长期看好水产饲料及周边配套产品行业的增长。公司一定幅度超越行业，增速达到25%以上并非难事。而目前估值才20倍出头，股价对不利因素反映的较为充分，安全边际较高，下半年公司将增速回升。维持买入评级。
    风险提示：天气因素；疫病因素。