业绩快报1~6 月增长240%，再次大幅超出市场预期
    海油工程发布业绩快报，2013 年1~6 月归属母公司净利润大幅增长，同比增长240%以上，约合7.63 亿元以上，略超我们的预期；并再次大幅超出市场预期。
    13~14 年收入大幅增长可期，增长确定性强
    我们重申之前的判断，预计13~14 年收入将屡创历史高点。原因有四：一是中海油周期性规律仍将延续，2013~2014 年是中海油十二五工程建设高峰期；二是中海油过去两年产量增长缓慢，将加快建设进度；三是中海油2013 年资本开支约为120~140 亿美元，同比增长30%~52%；四是2012 年建设的项目仅有3个结算，其他项目将在2013 年结算，这些项目的变更收入将计入2013 年。
    工程变更和海上安装大幅提升毛利率
    按照国内惯例，工程变更收入只能在项目结算时确认，但成本已经在发生的时候确认。所以在确认工程变更收入时，毛利率会显著提高。2012 年运行的22个项目仅结算3 个，保守估计有7 亿元工程变更在2013 年结算，保守估计提升毛利率2.2%。
    海洋工程先陆地建造，然后进行海上安装，安装环节比建造环节毛利率高10%~15%。13 年安装工程占比高，也将显著改善毛利率。
    四季度国内第一个深海油田荔湾3-1 投产，将催化公司股价
    公司承接的荔湾3-1 油田为中国第一个深海油田，预计产气量50~80 亿方，占全国天然气产量的5%。海工承接的中心平台为近20 年来世界上最大的海上平台。项目投产相关新闻报告将催化公司股价再创高点。公司历史上为牛股，具有良好群众基础，近期海洋权益争端、新闻报道均会引起市场关注，提振股价。
    风险提示
    1. 自然灾害带来工期延误和损失；2.海上施工出现重大事故。
    上调盈利预测，推荐买入
    根据收入大幅增长，毛利率稳中有升的判断，上调预测13~14 年EPS 预测为0.44 和0.52 元/股（之前为0.37、0.44），对应目前股价PE 分别为16 和13 倍。
    目前公司业绩处于上升周期，推荐买入。