中国建筑发布2013 年6 月份主要经营数据，1-6 月份公司实现：建筑业务新签合同同比增长28%、新开工面积同比增长22.2%、施工面积同比增长19.9%、竣工面积同比增长25.6%、地产业务实现销售额同比增长36.8%、销售面积同比增长51.6%。点评如下：从新签合同、新开工面积情况来看：
    从历史情况看，中国建筑的建筑版块经营情况与房地产行业FAI 更为相关一些，因此今年上半年地产行业的销售、拿地、投资回暖也反映到了公司的经营指标上，新签合同、新开工面积增速持续回暖。
    从地产销售情况来看：
    一是销售增速虽在逐渐回落，但是绝对数字仍在高位；二是结构性地表现为销售面积增速高于销售额增速，这或是中建地产业务发力的表现。
    我们重申中国建筑的投资逻辑
    我们认为中国建筑的合理股价应在1 倍PB 估值水平之上，PB 长期低于1 的前提是公司要么有极差的资产质量使得未来可能产生大的计提（比如银行）、要么公司处于一个极悲观的行业使得未来可能产生大的亏损（比如钢铁），但是中国建筑既不由于控股中海地产而产生大的计提、也未有由于承担政策性任务使得未来产生大的亏损，公司出现年度亏损的可能性很小；而根据我们在深度报告中的测算，公司有望保持每年14%以上的利润增长。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.6、0.69、0.79 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济环境持续恶化；地产调控加码及房地产竞争加剧。