■6 月营收环比大幅改善，源于中移动、华为等客户的需求较快上量公司半年报预告，净利润同比上年下降25%-45%（1226.32 万元–1672.26 万元），低于我们与市场预期。主要由于行业招标顺延大约2个月，致使上半年公司营业收入较上年同期相比同向下降（而我们对全年的通信行业预期为20%的增长）；此外，由于公司在2013 年上半年应军工客户的需求，对新产品研发测试投入及第三方检测费用的增加，直接导致研发费用大幅上涨；
    喜人的是，6 月份中国移动、华为的订单开始出现环比较大幅度的改善，行业的复苏趋势开始显现。我们预计7 月份环比将好于6 月，而8、9 月份伴随LTE 招标的落实，公司将出现供不应求的局面，即三季度公司将进入繁荣期。
    ■下半年通信、军工、新品、保理业务均将迎来全面景气由于公司的产能充足，而华为对下半年需求史无前例的乐观，因此我们认为通信领域在全年完成20%以上的增长并没有太大的困难；伴随两台新产能的7 月落实，军工的产能掣肘将被打破，军工收入也将获得较大幅度的增长；光电复合缆等产品将在下半年实现较快的销售收入增长；保理业务随着融资问题的解决，旺盛的市场需求将为公司带来数百万盈利的“开门红”。
    ■投资建议：我们预计公司2013 年-2014 年的收入增速分别为25.3%、26%，净利润增速分别为121%、66%，成长性突出；我们维持增持-A 的投资评级，6 个月目标价28.00 元，相当于2014 年28 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：中国移动招标延迟的风险。