股价已跌至行权价，估值只有12倍，安全边际高，正式买入良机
    公司2012 年3 月向154 名公司高级管理人员及骨干人员授予股票期权，行权价格最新除权后为9.98 元。目前公司股价已经跌至10.26 元，2013 年当年估值只有12 倍，对比历史估值已经创下最低估值水平，安全 边际十分高，正是买入良机。
    公司经营正逐步在改善，向好趋势明显，将推动公司估值修复行情
    公司经营环境逐步改善，订单加速趋势明显，呈逐月加速局面，我们预计1-6 月新签订单同比增速约在20%左右。经济调结构将使公司长期受益，新型城镇化投资将带动消费增长，预计大消费投资未来将持续增长，公司设计业务已经感受明显，增长较快。
    而公司下游行业造纸业已经触底回升，烟草行业在积极探索总承包，海外洽谈项目增多。
    对食品安全的重视促使食品工程建设更倾向于选择公司这种具有领先优势的专业工程公司。我们预计随着经营环境的逐步改善，以及公司对于经营订单的积极开拓、拥有充足的资金承接大项目，后续订单释放仍将继续加速。经营向好趋势将推动公司估值修复行情，未来估值提升空间巨大。
    少数股东权益收购已完成，利益一致化及公司管理平台整合加快，盈利水平提升或成公司重要看点
    公司已经完成了对下属子公司少数股东权益的收购工作，子公司全资化会驱动公司利益一致化，进行管理平台整合。此外公司总包模式逐渐成熟，设备采购方面逐渐介入通用设备，施工基本由公司分包给其他施工企业。公司将重点提升工程总承包管理水平及盈利能力列入公司13 年经营目标，我们认为未来随着公司内部管理整合的进行，效益提升值得期待。
    背靠轻工集团，集团资源整合或渐见效，未来加大资本运作力度成重点工作公司及集团网站资料显示，公司控股股东中轻集团把加快资源整合列为工作重点，并要求公司加强资本运作，打造成集团旗舰企业。目前中轻集团外经、装备、科研三大板块的优势并未发挥出来，如果能够与中国海诚深度对接，则既可充分发挥优势又可助力中国海诚进一步成长。在集团资源整合实施下，公司与集团其他板块对接、联合效应渐见效，未来或将促使公司业务快速发展。而在2013 年集团工作会上集团董事长提出明确提出“要大力利用上市公司的资本平台，加大资本运作力度，深入研究资本运作模式和方法，把已上市的公司做强做大”，未来资本运作值得期待。
    盈利预测及投资建议
    预计13-15 年归属于上市公司股东净利润同比增长42%、41%、34%，EPS，分别为0.83、1.17、1.57 元。维持强烈推荐评级，目标价16-18 元对应13 年EPS 20-25倍PE。
    风险提示
    宏观经济风险，盈利低于预期的风险。