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>> 华泰证券-富瑞特装(300228)业绩持续高增长-130710
上传日期:   2013/7/10 大小:   394KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   徐才华,李进
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     2013 半年报预告:公司发布公告, 2013 年上半年实现归属上市公司股东净利润9542.29 万元-11010.33 万元,同比增长95%-125%。
    单季度实现归属股东净利润为4667 万元-6135 万元,同比增长66%-118%。业绩增长幅度略超市场预期。  业绩持续高增长。我们判断公司2013 年上半年公司业绩高增长主要原因是LNG 气瓶和加气站受益于行业高景气将继续保持快速增长态势。受益于 LNG 汽车行业的蓬勃发展,旺盛的需求极大的拉动了 LNG 相关设备行业的发展。目前公司LNG 气瓶仍处于供不应求的状态,随着新增产能的投放,预计下半年LNG 气瓶业务将继续保持高增长。LNG 加气站订单充裕,全年有望继续保持高增长。  "油改气"将开启新的成长空间。"油改气"技术和政策层面已经成熟,公司已经将整套产品成功应用在水泥搅拌车、重卡等领域,按照目前的市场燃料价格计算,每年可以节约成本 20-30%。以后"油改气"可能大力发展的模式是三方合作模式---即富瑞特装、租赁公司(江苏金茂租赁公司)和能源公司合作,共同推动油改气市场的发展。具体来看:富瑞特装提供设备、租赁公司提供资金,能源公司提供 LNG,强强联合,推动市场的发展。 我们认为这种合作模式意义重大:1、企业层面:a:租赁公司提供资金来源,为富瑞特装提供充裕的现金流。b:LNG 气瓶+LNG 发动机+改造和维修服务整体打包出售的模式较单纯卖设备的公司有明显的竞争优势。在 LNG 气瓶市场竞争加剧的情况下,该模式可以显著增强客户粘性。 2、市场层面:原油的单纯销售 LNG 气瓶的模式主要针对新售 LNG 重卡和 LNG 公交车和城际客车;而新的模式将大大盘活 450 万重卡的存量市场。新的市场将为公司未来的成长注入新的活力。 
 
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