投资要点：
    中期业绩稳健增长。公司公告预计上半年归属于母公司净利润同比增长60%以上，扣非后增长约20%。我们预计总体营收增长约10%多，相对不快的主要原因是部分地方基药招标政策实施进度滞后和公司自身产品整合等因素影响，预计3 季度开始将会逐渐加快。
    产品销售整体趋势向好。前6 月来看，表现比较好的品种有：我们估计汉防己甲素收入翻番增长，预计全年将突破上亿。乙酰半胱氨酸增长60%以上，肠炎宁增长30%多，天保宁增长20%以上。前列康、阿乐欣、奥美拉唑、珍视明等增长较慢，后面营销整合到位后，逐步恢复仍可期待。
    麝香通心滴丸市场拓展顺利。麝香通心滴丸福建等地区开拓情况良好，上半年销售收入约2000 万，目前已进入广东省基药增补目录，全年收入有望达到6000 万以上，未来具备成为10 亿级别品种潜力。
    推荐评级。整体来看，我们认为公司当前仍处于销售整合和产品结构转型过程中，心脑血管等重点领域有望成为突破亮点，较为丰富的产品线使得公司具备比普通OTC 个股更强的可持续成长性。预计公司13-15 年的EPS 分别为0.47、0.62 和0.81 元，同比分别增长29%、33%和30%，推荐评级，目前估值处于底部，估计下半年主营业绩将会有所提升，建议配置。
    风险提示：药品降价影响；基药销售进展受国家政策执行力度影响。