最新消息
    公司公告与上海蔬菜集团旗下的上海上蔬有限责任公司签署投资意向书，拟成立合资公司，经营生鲜超市。其中公司持股45%，上蔬公司持股55%。
    分析
    1）强强联合，公司生鲜核心竞争力再次凸显。上蔬公司拥有丰富的上海地区蔬菜农产品流通领域的相关资源和全国蔬菜农产品供应的渠道资源，实际控制人为上海国资委，拥有良好的政府关系和物业资源。公司生鲜经营积累了近20 年的经验，毛利率高、流量大、品质好且价格低。
    2）差异化方式进入上海，撬动战略性城市，示范效应大。与进入其他省份的扩张方式不同，本次永辉拟通过生鲜超市，以农改超方式进军上海，撬动这一战略性城市，上蔬公司负责物业和政府关系，公司负责日常经营，我们认为此举若能成功，示范效应将巨大。永辉超市力争在2015 年底累计获得100 家农贸市场网点，实现农改超。
    3）“农改超”2.0 版本方式拓展上海市场。公司在福建省成功实施了农改超，此次在上海推行农改超是升级版本，体现在：第一，公司在生鲜产业链的运作和投资更加成熟和先进；第二，考虑到上海的消费水平，公司可能试行高端精品生鲜超市，类似于美国的Whole Foods Market，盈利能力更强；第三，公司可能试行网上生鲜和网购业务，类似于英国的Ocado 网购公司。
    4）看好永辉超市的成长空间。随着公司品类结构的优化、外租区占比的提升以及合伙人制度的推广，我们认为其未来盈利能力将逐步提升。我们预计2015 年前后永辉超市将成为中国超市行业TOP3，未来成长空间巨大。
    潜在影响
    维持公司盈利预测和目标价格不变，并重申强力买入。