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>> 中投证券-新华医疗(600587)收购远跃药机,做行业整合者-130628
上传日期:   2013/6/28 大小:   216KB
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评级:   推荐 作者:   王威
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     远跃药机为中药类制药装备企业。根据中国制药装备协会数据,在2011 年全国主要制药装备企业收入排名中,远跃药机名列第18 位。(慧博投研资讯)目前国内排名前20 位的中成药厂商中,50%以上都是远跃药机的客户。2011-2012 年远跃药机分别实现营业收入1.14 亿和1.79 亿,分别实现归属母公司净利润1828.47 万和3041.7 万;主要产品有中药提取成套设备、无菌洁净容器等;
    13-14 年高增长确定性比较高。13 年高增长确定性较高,主要是因为制药装备业务受益于新版GMP(至少20-30%增长),另外12 年9 月份开始并表的长春博迅对13 年也有较大贡献(93.8%股权,12 年利润近5000 万)。 本次收购远跃能够消除13 年无菌制剂新版GMP 高峰后公司制药装备板块业务的波动,也是公司对制药装备行业第一次较大整合;
    医疗服务和新产品逐步发力。医疗器械、制药装备和医疗服务是公司三大发展方向。我们认为在医院器械业务保持20%左右增长情况下,医疗服务和新产品有望逐步发力。12 年已完成收购了2 家医院(淄博昌国医院(癫痫)和平阴县中医院),13 年有望开始并表,且在医疗服务方面有望继续并购扩张。新产品方面:洁净手术室、低温灭菌和口腔科设备及耗材在12 年分别贡献了924 万,1406 万,301 万利润,达产的预期收益是1.13 亿,潜力还较大。冻干机13 年至少有望达到4000-5000 万的收入规模。
    
 
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