锗价稳步上涨，股价超跌现买点
    结论与建议：
    今年以来基本金属和贵金属价格表现不佳，但锗锭价格保持稳定上涨态势，表现抢眼。公司地处国内最大的锗矿分布地云南，目前锗矿金属保有量（金属吨）达841 吨。（慧博投研资讯）根据公司的锗矿资源推算每股NAV 约13 元。近期公司股价受大盘拖累超跌，给予买入投资建议。
    近期受美国QE 退出预期的影响，基本金属和贵金属价格暴跌。而小金属锗锭价格并未受到负面影响，近期价格保持稳步上扬态势。主要原因是供应量相对集中并且增长有限，而下游需求稳中有升。截至2013 年6月21 日，50 ohm/cm 锗锭国内现货价格约为11230 元/公斤，较年初上涨约6%，同比上涨约37%。
    公司是云南省优势企业，得益于当地政府的扶持，陆续收购云南省内锗矿资源。目前锗矿金属保有量（金属吨）增至841 吨。储备资源是公司未来的战略之一。公司也曾到内蒙古等地寻找锗矿并购机会，但考虑到储量、品位及地方政府政策等因素，未来预计仍将以云南省内收购为主。
    公司三大募投项目进展顺利,将逐步完成向中高端产品的过渡：1） 30 吨光纤四氯化锗专案已经于4 月份正式投产，2013 年计画产量为6 吨。主要下游客户为武汉长飞及烽火通信。根据工信部最新要求，从2013 年4 月1 日起,新建小区必须光纤入户。此前，电信光纤几乎全部来自进口，因此公司的产品将有广阔的市场。
    2） 30 万片高效太阳能电池用锗单晶及晶片项目已经进入设备安装阶段，预计2013 年计画产量为5 万片，产品尺寸为4 英寸。主要的下游领域为航空航天领域（如：卫星、空间站），与普通太阳能电池用途不同，因此不会受到当前光伏行业低迷的影响。据公司透露，实验室转换效率可达到42%。
    3） 3.5 万具红外光学锗镜头专案已经进入试生产阶段，试生产完成后将尽快正式投产，2013 年计画产量为3000 具。红外光学领域是锗金属的传统应用领域，公司的产品主要用于生产夜视仪（军工），需求前景稳定。
    盈利预测：公司曾发布业绩预告，预计2013 年1-6 月实现归属上市公司净利润5300 万元至7500 万元之间，同比增长20%-70%。我们预计公司2013 年和2014 年分别实现归属上市公司净利润1.22 亿元（YoY+22%，EPS 为0.19 元）、1.35 亿元（YoY+10%, EPS 为0.21 元）。