由于产销规模扩大及产品价格同比上涨，2013 年一季度公司营收同比增长422%，实现归属母公司净利润同比增长134%。近期黄金和白银价格暴跌而锗等小金属价格保持坚挺，令市场对锗价的上涨预期有所增强，对短期股价有刺激作用。我们认为目前的锗价走势并未出现超预期上涨，维持2013 年摊薄前每股NAV 在20 元-26 元的判断，维持持有评级。
     公司发布 2013 年第一季度业绩公告，一季度实现营业收入2.65 亿元，同比增长421.74%；实现营业利润3865 万元，同比增长133.99%；实现归属母公司净利润3509 万元，同比增长133.91%。每股收益0.11 元。
     营收大幅增长422%主要是由于产品销量增加，国家收储的营收确认以及产品价格同比上涨。营业利润和归属母公司净利润增幅小于营收增长，主要是由于外购原料大幅增加使综合毛利率下滑约24 个点至21.5%，此外，管理费用和财务费用增幅较大也影响了净利润。