总体结论： 
    1）新团队：公司前期管理层更迭幅度较大，刘永好董事长辞职后，刘畅与陈春花组成联席董事长，陈春花兼任CEO（陈总此前曾担任六和集团总裁，是总经理陶煦的前任），陶煦仍任总裁；公司同时邀请农业专家温铁军等担任独董，加之此前的常务副董事长张效成、副董事长黄炳良已经退出董事会，因此公司此次董事会的变动较大，新的团队组建完毕。
    2）新方向：公司确立了四个主要方向：a）扩大养猪规模（此前就有布局，但发展并不算快）；b）新模式下的一体化（不会全部采取传统式的一体化，而是会在一体化产业链的部分环节创造一些对外的"出口"--即外销和内用并举）；c）海外饲料的销售比例要加强（最终目标是国内、国外饲料销售各占半壁江山）；d）终端产品销售模式要更新（多元化，多利用IT、电商平台等手段）。（慧博投研资讯）
    3）新航程：公司在度过2012年养殖行业低谷之后（公司去年农牧业务只盈利3亿多元，其中饲料盈利10亿元，养殖亏损2亿余元，屠宰和肉制品亏损1亿余元，其他各类费用等占去3亿余元），在2013年又经历了H7N9流感和雅安地震等事件，经营上也承受着一定的压力。长期来看，目前公司董事会已顺利完成更迭，方向和规划也已总体清晰；短期来看，H7N9事件基本结束，虽然鸡苗的价格依然不甚理想，公司二季度的压力也仍旧较大，但所幸终端需求正在复苏，库存也在逐步消化，12H2低基数的背景下，公司有望在二季度触底之后，三季度逐渐提升，走上新的航程。
    盈利预测： 
    我们预计公司2013、2014年EPS分别为1.07和1.51元，其中2013年农牧业务贡献0.16元（对应净利润2.8亿元），民生银行投资业务贡献0.91元（对应净利润15.9亿元）；2014年农牧业务贡献0.40元（对应净利润7.0亿元），民生银行投资业务贡献1.11元（对应净利润19.2亿元）。从业务拆分角度看，我们预计公司2013年饲料业务仍将保持相对稳健，销量为1700万吨，但养殖和屠宰的压力依旧较大。我们给予公司2014年农牧业务12倍估值，民生银行投资业务7倍估值，对应目标价12.57元，维持"增持"评级。
    主要内容： 
    1）饲料业务：维持区域渗透模式，加速海外拓展步伐，提升猪料结构占比
    公司将在大方向上秉承此前六和擅长的区域渗透、区域深化的发展模式，这一点确与目前市场较为主流的跑马圈地、多点布局的模式有所不同。我们认为这两种模式各有所长，难言绝对的优劣，但从六和集团本身的传统和优势来看，区域渗透的模式在现阶段无疑更加适合。公司会选择在最合适区域之最核心地段建厂，然后不断辐射，深度渗透和挖掘周边市场。与此同时，从产品结构的角度来看，公司目前仍以禽料为主（目前占比超过70%），但未来猪料的增速肯定会更快，占比会逐步提增长。
    公司2012年饲料业务的销售量为1686万吨（约占全国的7.8%），同比提升9.46%，营业收入484亿元，同比提升8.60%，毛利30亿元，同比提升18.62%，净利约为10亿元，发展较为稳健。未来公司的发展思路是国内、国外两手抓，但是海外拓展的步伐会更快，最终的目标是国内、国外饲料销售各占半壁江山。一方面，国内的经济增速逐步放缓，且公司国内饲料业务的基数也逐步增大，未来的销量增速将以稳健为主；另一方面，海外是战略与能力相结合的投资：战略上，其消费需求增速比国内要快很多，环境很好；能力上，公司在海外的布局已经有很多年，已经逐渐成熟，且国内很多经验也可以移植到海外，具备快速发展的良好的能力。不过从2012年情况来看，海外业务的收入尚只有22.31亿元，只占饲料业务收入的5%，因此预计达成这一目标尚需较长的一段时间。
    我们预计公司2013、2014年饲料业务仍将保持相对稳健的增速，销量分别达到1700、1950万吨，仍将是农牧业务中最为稳定的赢利点
    2）养殖与屠宰业务：迅速提升畜类养殖规模，禽类短期受益羽绒涨价
    公司在养殖方面首先提出的规划就是迅速扩大养猪规模（此前就有布局，但发展并不算快）。从最终目标看，公司力求到2020年达到1000万头的规模（其中"公司+农户"的形式占到75%左右--猪、饲料的产权都是公司的，农户是获取劳务费用，公司负责全程的服务；其余25%为公司自养）。公司未来将更多的从产业链的角度出发，依靠新的模式（既要保证扩张的速度，也不能回避可追溯性）、新的技术（母猪一胎产出数量等指标）来带动畜类养殖的发展。我们同时认为，养殖是重资产，而公司此前的饲料业务是典型的轻资产行业，因此把握好资本的结构，对公司也是一个挑战。
    公司目前拥有约5万头种猪，理论上对应100万头的生猪出栏量，