核心观点：
        1．事件 公司公告股票期权的行权相关事宜已经办理完毕，公司股票自2013年6月18日起复牌。 对此详细分析请参看5天前《伊利股份（600887）深度分析：多因素望促业绩确定增长开启总市值加速成长时代》。（慧博投研资讯） 
    2．我们的分析与判断 
    （一）未来一年后业绩表现有望加速 期权行权后，公司收入保持稳定增长的同时，得益于产品结构升
    级及费用使用效率的提升，未来三年公司净利润复合增速有望保持在25%以上，且可能逐年加速。市场对公司行权后业绩增速及可持续性有所质疑。我们认为，综合考虑从治理结构的基础、现实期权计划中禁售期规定及较高的所得税金额各方面出发，结合公司自身的品牌价值、产品结构，可得出判断，未来一年后业绩表现有望加速。 
     公司有望在各细分领域上成为第一。就行业内竞争态势而言，2013年伊利液奶收入超越蒙牛可期（2012伊利、蒙牛液奶分别为322.7、323.4亿元，充分验证判断！）,同时仍然看好伊利奶粉业务的恢复能力，公司有望在1-2年内实现各产品线均成为行业第一。我们预计，2015年公司市占率将从2008年的16％提高到23％左右。 
     （二）未来行业盈利能力超市场预期 行业格局发展趋势有望大幅提升经营增长预期，长期净利率水平将提高到10%上下。对比海内外食品饮料行业现状来看，我们认为未来国内乳制品行业有望继续向寡头集中，当CR4超过50%时，可以期待由双寡头向单一寡头势力的转变，行业龙头未来有望形成市场占有率接近40%的稳固龙头地位及高壁垒水平。如我们多次强调，目前行业整合规范态势日趋明显，有助于龙头企业市占率提升。随着行业标准的提高，政府监管措施进一步健全，小规模企业的数目逐渐降低是长期趋势。在市场空间的转移和政府产业政策力度增大的过程中，具有强劲竞争力的乳品龙头企业有望优先受益，将有利于伊利股份主营业务未来发展。 
    3．投资建议 按照行权完毕后股本计算，预计2013-2015EPS为1.13、1.46、1.77元，对应PE25/19/16倍，2013-2015净利润CAGR为28.1%，综合考虑行业趋势及公司城镇化中独特优势，"推荐"评级。 核心优势请参考3篇深度报告：2013年6月13日、1月14日及12年10月15日（报告名参见相关研究）。