投资要点
    近期我们调研了京新药业，与公司管理层就未来发展进行了交流，我们认为公司经过近几年的战略调整，已由原料药企业转型为制剂企业，随着核心产品的逐步放量，短期业绩在小基数上具有较大弹性，中长期来看，公司现有品种及在研品种都具有较大市场空间。
    核心品种持续发力，驱动业绩高增长：主力品种瑞舒伐他汀和康复新液竞争结构良好，市场潜力大，都处在快速成长期，未来三年都有望保持50%以上的高增长，是公司业绩增长的主要动力；此外，新产品地衣芽孢杆菌纳入新版基药目录，由于产品竞争结构良好，短期内有望凭借康复新液在消化领域的营销渠道实现协同效应，快速放量，为公司贡献一定的业绩弹性。（慧博投研资讯）随着核心产品的快速放量，公司制剂收入增长有望加速，毛利率和净利润率有望稳步提升，驱动业绩高增长。
    中长期趋势向上确定性强：我们认为三个核心品种瑞舒伐他汀、康复新液和地衣芽孢杆菌都有望成为3亿元以上的中型品种；而在研品种中也不乏阿托伐他汀、氯吡格雷等大品种，长期来看，公司的制剂业务未来具有较大的成长空间。
    盈利预测。我们预测公司13-15年EPS分别为0.28、0.43、0.61元，对应动态市盈率约40、26、19倍，动态估值不低，但考虑到公司未来的成长性和持续性，给予公司“增持”评级。